上海开业第一天火爆到关门,Costco能否续写国外神话?
2019-08-29 14:16:33
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8月27日,国外著名会员制零售商Costco在上海开业,但由于购买人数过多造成交通瘫痪,不得不中止营业。从Costco的火爆中我们可以看出,尽管之前市场对其在华表现有所担心,但实践证明,Costco的会员制模式在国内依然拥有较大的市场。受此影响,截止到8月27日盘后其股价上涨5%。

Costco的火爆并非偶然,这与他的发展策略息息相关。在国外商超普遍低迷的情况下,Costco的会员制模式依然被证明具有很大的生命力。不过我们也注意到,有分析师认为Costco的会员制与中国市场的经济情况并不完全匹配,这可能将影响他的后续发展。特别是在电商,新零售的封锁下,Costco的会员制能否延续国外高速的发展状况还未可知,美股研究社将持续观察他的后续表现。

精选SKU配合成熟物流系统,Costco火爆中国

Costco火爆中国的原因大致可以分为两类。一类是Costco对中国市场的调查和外部环境的成熟,包括对于开店位置的选择等等。另一类则是Costco本身的原因,包括会员制,对于SKU的选择和其成熟的物流系统。正是这些因素综合作用,才造成了Costco火爆中国的现象,不过这种现象是否能够持续下去还未可知。

(1)国内经济环境逐渐成熟,精确定位引爆上海

Costco火爆中国的原因大约有两点。一个是精确的定位,入场的时机和开店的位置选择。随着中国经济的发展,Costco的门槛——会员费早已经不是问题。当初麦德龙来中国使用会员制就因为经济原因难以推行。二个是对象的选择,Costco服务的中产阶级家庭,他们对价格敏感但拥有较大的购买力。这次开在上海郊区就是为了筛选出合适的服务对象。

不过,Costco能否复制火爆还未可知。虽然Costco在上海广受欢迎,但是在其他地方却不一定。从前面的分析我们可以看出,Costco的服务对象是家庭收入8至10万美元以上的中产阶级消费者和中小型的企业客户,为他们提供全品类的商品。而除了上海等部分城市以外,其他地区人们的收入是否能够容纳Costco的发展还未可知,这在一定程度上就限制了Costco的发展速度,值得我们高度关注。

(2)精选SKU降低成本,成熟的物流系统解决运输问题

Costco的策略也是火爆的原因之一。一大策略是精选SKU,Costco采用仓储式经营方式,从供应商处拿到的大包装货物直接上架销售,降低了周转天数,库存变现天数只有35天,比沃尔玛的47天少了12天。另一大策略是物流系统,截止2017财年末,Costco共有24个仓库,总面积约1100万平方英尺,支持746家仓储店的运行。可以说通过这样的策略,Costco有效的降低了成本支出,从而降低产品利润率,吸引了更多的用户。

另外,特价策略也是成功的关键因素之一。除了一般的廉价商品,这次Costco还推出了1498的茅台酒,与市场相比,价格低了很多。如果Costco能持续推出这样的爆款特价商品,将会吸引更多的用户会员。

Costco一改传统商超颓势,为入华零售商提供发展新思路

Costco的对手家乐福,麦德龙在国内表现并不算好,这次Costco入华或许能够改变国外商超的发展情况。同时从各大商超的对比中,我们也能看出Costco的优势和劣势,并由此预测他以后的发展轨迹。这次的爆红是一时的还是能够持续下去,他能否适应中国市场都还需要长期观察。

(1)家乐福麦德龙入华不顺,Costco或免走失败之路

家乐福麦德龙等国外商超在中国发展并不顺利。家乐福已经卖身苏宁,目前已经通过反垄断审查。麦德龙也一直有新闻传出寻求收购。我们看到家乐福与麦德龙在中国失败已经定局,分析原因主要是两点。家乐福的失败主要在于没有建立属于自己的供应链,而麦德龙的失败主要是定位的失败,麦德龙主要客户为单位、中小企业等客户,而这些客户的消费相对固定,无法带来销售的激量增长。

对比Costco和两者,我们发现Costco并没有相关问题。从前面的分析中我们可以看出,首先,Costco有成熟的物流系统,这就避免了供应链方面的问题,特别是在物流越来越贵的情况下,减少了相关成本的支出。而在用户定位方面,从Costco的会员制就能看出,他的对象始终是中产阶级。

不过,我们也需要注意家乐福麦德龙的失败也与政府关系有关。而Costco很多产品也来自国外,若是在税收,汇率,产品进口等方面出现疏漏,或许将会影响他的未来发展。

(2)对标沃尔玛山姆会员店,两者竞争将逐渐加剧

从沃尔玛山姆店的表现或许可以看出Costco的发展方向。山姆店与Costco的运营模式十分类似,都是会员制模式,在物流系统等方面也非常相似。从财报中或许可以看出两者目前的发展态势。沃尔玛发布2020财年第二季度财报,该季度沃尔玛营收为1303.8亿美元,同比增长1.8%,净利润36.1亿美元。沃尔玛中国业务总销售额上升大约2.5%。

据Costco财报。Costco 2018财年销售额为1384.34亿美元,会费31.42亿美元,总收入1415.76亿美元,净利润31.34亿美元。付费会员数为5160万,总持卡人数为9430万。两者在营收和净利润上势均力敌,未来两者竞争加剧,但谁能脱颖而出还未可知。不过,Costco在中国才刚刚起步,随着中国市场的扩大,未来营收和净利润还将继续上涨。两者的竞争将会加剧,为了应对Costco的入华,沃尔玛此前宣布,预计2020年底前全国将拥有40家门店,随后,沃尔玛又宣布其中北京将开设8家山姆会员商店。

国内新零售崛起分流零售市场,Costco会员制面临挑战

Costco的对手除了国外商超以外,还有中国的本土势力。或者本土势力才是最大的竞争对手,毕竟家乐福,麦德龙的衰落很大程度上就是本土势力导致。能否突破阿里巴巴等对手的封锁,一改国外商超颓势还未可知。毕竟国内与国外形势不同,其很多优势都难以发挥。

(1)电商平台逐渐成熟,新零售强势崛起

Costco来华面临两大竞争对手。一个是电商,包括淘宝,京东等在内的电商平台,多年来发展成熟,且逐渐建立了自己的会员系统,例如淘宝88会员,京东plus会员等。而且不少电商都在学习Costco的模式,例如网易严选借鉴严选SKU,小米有品借鉴物流系统等等。

电商发展虽然放缓,但依然占据了很大的市场份额。智研咨询数据表明,2018年中国电子商务市场交易规模预计将达28。4万亿,其中网络购物市场规模占比预计将从2010年的 11。3%提升至 27。3%。Costco并没有电商业务,因此或难以抢占电商市场。

另一大对手是新零售。以阿里巴巴和腾讯为主,他们借鉴了Costco的运营模式,拥有较大的竞争力,例如阿里巴巴的盒马生鲜,腾讯的智慧零售。他们与Costco不同在于他们不仅有线上,也有线下,通过收购多家卖场,进行改造,他们的线下实力并不输给Costco。老对手山姆店之类的对其造成的威胁可能不如新零售大。

新零售模式虽然并不成熟,但是拥有较大发展潜力。前瞻研究院数据表明,2017年,我国新零售市场规模约为389.4亿元,以目前新零售发展的步伐来看,预计2022年规模将达到1.8万亿,年均复合增长率高达115%。新零售更专注线下,而且从店面布局上看,与人们的生活更加接近,这或许将会影响到Costco未来的布局发展。因为Costco采用超大商场模式,对于地区位置选择更加偏向郊区。

(2)国内外政策差距逐渐显露,Costco诸多优势难以体现

Costco的附加服务可能难以实施。在国外Costco受欢迎的一大原因就是他的附加服务,如出租车服务,酒店,机票,加油站服务等。但在中国,这些服务很难实行,一方面是政策原因,另一方面这些服务早已经被瓜分,Costco很难介入这些市场。

综上所述,Costco这次的爆红并非是偶然,而是其本身的策略和国内经济环境成熟的共同结果。但从目前的情况还难以判断他未来的走向,毕竟家乐福刚刚进入中国时也火爆了一段时间,Costco的会员制对于人们具有较大的吸引力,但能否成为他抵抗电商,新零售和老对手的有力武器还未可知,毕竟中国市场环境与国外并不完全一致。

本文来源:美股研究社(公众号:meigushe)http://www.meigushe.com/——旨在帮助中国投资者理解世界,专注报道美国科技股和中概股,对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们

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